中级财务管理模拟试题(1-4)_2017会计职称考试试题及答案

概要：imes;10%=17%加权平均资本成本www.jdxx5.com=3100/10000×4%+(6200+700)/10000×17%=12.97%高于12.72%结论：应该选择增发债券的融资方案。(6)本期收益率=0.4/16×100%=2.5%2[答案] (1)筹资总额分界点为：40/40%=100(万元)120/60%=200(万元)(2)最大筹资额为100/40%=250(万元)边际资金成本计算表(3)根据题意可知，本题中两个方案的第一年年初的现金净流量(NCF0)均不等于零，而在NCF0不等于零的情况下，计算机系统中的Excel自动将NCF0～n按照NCF1～n+1来处理，因此，正确的现金净流量信息应该是：单位：万元①项目A的初始投资=180+40=220(万元)，折现率为12%项目A的净现值=100×(P/F，12%，2)+150×(P/A，12%，3)×(P/F，12%，2)-40×(P/F，12%，1)-180=79.72+150×2.4018×0.7972-40×0.8929-180=151.21(万元)②

　　解得：W=2675(万元)

　　由于12000大于2675，因此应该选择增发债券的融资方案。

　　(5)筹资后的资本总额

　　=3100+6200+700=10000(万元)

　　银行借款的筹资成本

　　=6%×(1-25%)=4.5%

　　借款之后的权益资本成本

　　=2%+1.6×10%=18%

　　加权平均资本成本

　　=3100/10000×4%+700/10000×4.5%+6200/10000×18%

　　=12.72%

　　增发新股之后的权益资本成本

　　=2%+1.5×10%=17%

　　加权平均资本成本 www.jdxx5.com

　　=3100/10000×4%+(6200+700)/10000×17%

　　=12.97%高于12.72%

　　结论：应该选择增发债券的融资方案。

　　(6)本期收益率=0.4/16×100%=2.5%

　　2

　　[答案] (1)筹资总额分界点为：

　　40/40%=100(万元)

　　120/60%=200(万元)

　　(2)最大筹资额为100/40%=250(万元)

　　边际资金成本计算表

　　(3)根据题意可知，本题中两个方案的第一年年初的现金净流量(NCF0)均不等于零，而在NCF0不等于零的情况下，计算机系统中的Excel自动将NCF0～n按照NCF1～n+1来处理，因此，正确的现金净流量信息应该是：

　　单位：万元

　　①项目A的初始投资=180+40=220(万元)，折现率为12%

　　项目A的净现值

　　=100×(P/F，12%，2)+150×(P/A，12%，3)×(P/F，12%，2)-40×(P/F，12%，1)-180

　　=79.72+150×2.4018×0.7972-40×0.8929-180

　　=151.21(万元)

　　②项目B的初始投资=60+20=80(万元)，折现率为11%

　　项目B的净现值

　　=50×(P/F，11%，2)+100×(P/A，11%，2)×(P/F，11%，2)-20×(P/F，11%，1)-60

　　=50×0.8116+100×1.7127×0.8116-20×0.9009-60

　　=101.56(万元)

　　(4)A项目和B项目的计算期的最小公倍数为20

　　按照方案重复法确定的A项目的净现值

　　=151.21+151.21×(P/F，12%，5)+151.21×(P/F，12%，10)+151.21×(P/F，12%，15)

　　=151.21+151.21×0.5674+151.21×0.3220+151.21×0.1827

　　=313.32(万元)

　　按照方案重复法确定的B项目的净现值

　　=101.56+101.56×(P/F，11%，4)+101.56×(P/F，11%，8)+101.56×(P/F，11%，12)+101.56×(P/F，11%，16)

　　=101.56+101.56×0.6587+101.56×0.4339+101.56×0.2858+101.56×0.1883

　　=260.67(万元)

　　结论：应该投资A项目。

　　(5)按照最短计算期法确定的A项目的净现值

　　=151.21/(P/A，12%，5)×(P/A，12%，4)

　　=151.21/3.6048×3.0373

　　=127.41(万元)

　　最短计算期法确定的B项目的净现值101.56万元。

　　结论：应该投资A项目。

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